Главная / Другие услуги / Оффшорные компании и исламские финансы

Оффшорные компании и исламские финансы

Оффшорные компании и исламская экономика

Оффшорные компании на сегодняшний день являются не только средством законной оптимизации налогообложения и структурирования активов, но и одним из интересных инструментов в исламской экономике и финансах, позволяющих мусульманам заниматься бизнесом, не нарушая канонических запретов ислама.
В случае, когда речь идет о бизнесе по исламским канонам и тех возможностях, которые могут дать оффшорные компании, мусульманам стоит обратить внимание на операции с исламскими облигациями (сукук) и инвестиционные фонды.

Операции с исламскими облигациями (сукук)

Как правило исламские облигации (сукук) выпускают в виде сертификатов доверия в соответствии с требованиями законодательства Великобритании. Выпуск сукук (сертификат доверия) осуществляется независимой компанией либо компанией специального назначения (SPV), которая инвестирует вырученную сумму в активы. В дальнейшем эта компания (эмитент) управляет активами на основании доверенности от держателей исламских облигаций и используя доход от активов для расчета с ними. В более сложной схеме в операциях с исламскими облигациями может участвовать гораздо большее число игроков. Организация, планирующая привлечение денежных средств (заемщик), учреждает другое юридическое лицо (эмитент). После регистрации эмитента заемщик продает или сдает свои активы в аренду эмитенту. Эмитент проводит скупку активов либо берет активы в  аренду за счет прибыли, полученной от выпуска облигаций. Эмитент периодически выплачивает держателям облигаций часть прибыли, генерируемой активами, в том числе  через обратную сдачу их в аренду заемщику. По окончании операции активы продаются обратно эмитентом заемщику и затем эмитент погашает сукук за счет вырученных сумм. Есть еще несколько вариантов этой схемы, где эмитент, например, может выступать соучредителем вместе с заемщиком совместного предприятия в целях покупки и управления активами, но денежные потоки, при этом, практически всегда следуют одинаковой структуре.

Стоит отметить, что для специалистов, занимающихся оффшорными схемами, схема операций с исламскими облигациями будет выглядеть очень похоже на секьюритизацию активов, поскольку все преимущества, которые так привлекают при стандартной секьюретизации активов в оффшорных юрисдикциях, будут также применяться к сукук эмитента.

До недавнего времени услуги по оффшорным компаниям, позволяющим реализовывать вышеописанную схему, чаще всего реализовывались на Каймановых островах, где  можно беспрепятственно зарегистрировать компанию–эмитент, являющуюся по сути подразделением заемщика и управляемую им же. Правда, в последнее время такая схема считается слишком искусственной. Дело в том, что заемщик фактически продает актив сам себе, т.е. своему же внутреннему подразделению. Поэтому сейчас многие специалисты по шариату требуют обеспечить дистанцию между заемщиком и эмитентом, разделив их как отдельные юридические лица.

Типичным вариантом оффшорного эмитента сукук является акционерное общество с ограниченной ответственностью, акции которого находятся в доверительном управлении у трастовой компании подразумевающем использование акций в благотворительных целях. С помощью такой схемы можно обойти бенефициариев. Чтобы избежать вмешательства со стороны благотворительных организаций трастовая компания не сообщает до окончания операции на какую благотворительную деятельность идут денежные средства. Фирма, оказывающая корпоративные услуги, зачастую одновременно являющаяся той же трастовой компанией, организует эмитенту зарегистрированный офис и директоров для управления эмитентов за комиссионное вознаграждение. Провайдер корпоративных услуг может также обеспечить подготовку счетов, организацию аудита и обеспечение секретаря. В этом варианте эмитент является полностью независимым от заемщика юридическим лицом и которое, вместе с тем, может взаимодействовать с ним на расстоянии вытянутой руки.

Подавляющее большинство выпусков исламских облигаций проводится путем учреждения компании специального назначения (SPV). На сегодня это наиболее популярный способ организации выпуска сукук, причем ряд оффшорных юрисдикций на Ближнем Востоке, например, Дубай даже выпустили закон, разрешающий создание подобных компаний, с тем, чтобы привлечь в регион дополнительные инвестиции.

Инвестиционные фонды

Еще одним перспективным направления для развития оффшорных юрисдикций по ходу роста объема рынка исламских финансов являются фонды, соответствующие требованиям шариата. И наиболее предпочтительным местом для регистрации подобных инвестиционных фондов являются оффшорные зоны,  в первую очередь Каймановы острова, где по оценкам экспертов зарегистрировано свыше 70% хеджевых фондов в мире. Первоначально имевшие место трудности по разработке структуры фондов, соответствующих шариату, отличающихся от традиционных фондов уже решены. Теперь инвестиционные фонды, соответствующие шариату, выступают как правило в виде товариществ, где имеется шариатский комитет, выступающий советником по вопросам соответствия инвестиций шариату. Это органично вписывается в существующую структуру фондов, практикуемую в оффшорных юрисдикциях, которые позволяют обеспечить быстрое и эффективное место регистрации для инвестиционных фондов по шариату.

Тем не менее, некоторые проблемы, связанные с выявлением соответствия инвестиций шариату имеют место, что впрочем, имеет место в большинстве случаев в исламских финансах, где редко встретишь единодушное мнение шариатских ученых.

Перспективы

На сегодняшний день возможности привлечения исламских финансов находят полную поддержку в сфере оффшорных юрисдикций, где вполне по силам обеспечить создание всех необходимых условий для ведения бизнеса в соответствии с канонами Ислама. Одной из наиболее подходящих оффшорных юрисдикций являются Каймановы острова, где можно осуществлять как выпуск исламских облигаций (сукук), так и учреждать фонды частного акционерного капитала в соответствии с требованиями шариата; в 2007 правительство внесло поправки в местное законодательство, разрешающее компании регистрировать фирменное наименование на арабском языке с указанием на то, что деятельность компании ведется на основе исламского финансирования и компания осуществляет сделки с компаниями с Ближнего Востока.

Оффшорные юрисдикции на Ближнем Востоке, такие как Бахрейн и Дубайский Международный Финансовый Центр также стремятся предложить соответствующие условия для привлечения исламских финансов. В настоящее время многие оффшорные юридические фирмы и поставщики услуг уже открыли офисы на Ближнем Востоке, что свидетельствует об их интересе к исламским финансам. Безусловно, оффшоры Ближнего Востока гораздо ближе географически к основным потребителям услуг в сфере исламского бизнеса и финансов, однако, и традиционные оффшорные зоны также вполне могут быть использованы для ведения бизнеса по исламским канонам.